Izmenjujoči se optimizem in pesimizem na kapitalskih trgih

Kot smo že omenili v prejšnjem prispevku, se na kapitalskih trgih izmenjujeta optimizem in pesimizem. Kaj bo prevladalo, je trenutno nemogoče napovedati. Optimizem je podkrepljen z dobrim poslovanjem globalnih podjetij in korporacij, ki večinoma poslujejo bolje od pričakovanj analitikov. Pesimizem pa je povezan s tako željenim in pričakovanim začetkom zniževanja obrestnih mer centralnih bank, predvsem ameriške FED, ki bi tako vzpodbudil gospodarsko aktivnost in nadaljevanje rasti kapitalskih trgov.

Zniževanje obrestnih mer se potiska v jesen

Začetek zniževanja se žal odmika. Razlogi za to so predvsem (pre)dobri ekonomski podatki, ki ameriški centralni banki ne dajo povoda za skorajšnji začetek zniževanja. Tako so se napovedi analitikov premaknile na jesen, ko bi lahko prišlo do prvega znižanja.

Gospodarski podatki in inflacija v ZDA

V maju so vlagatelji z zadovoljstvom sprejeli objavo podatkov o mesečni inflaciji v ZDA, ki je prvič po nekaj mesecih zopet nekoliko upadla, tako da znaša na letnem nivoju trenutno 3.4 %. Na drugi strani pa objava podatkov o gospodarski aktivnosti v ZDA kljub visokim obrestim kaže na najvišjo rast v zadnjih 2 letih, kar je sicer odlično za gospodarsko rast in stopnjo zaposlenosti v ZDA, nikakor pa ne govori v prid potrebi po skorajšnjem začetku zniževanja obrestnih mer.

Inflacija v ZDA narašča že tretji mesec zapored

Rezultati, objavljeni v aprilu, kažejo, da je inflacija v marcu v ZDA narastla na mesečni ravni za 0.3 % in znaša 3.5 %. Zaradi geopolitičnih napetosti na Bližnjem Vzhodu ponovno naraščajo cene energentov, predvsem surove nafte, kar lahko privede do višje inflacije. Zaradi tega je logično, da se začetek zniževanja obrestnih mer nekoliko zamika. V ZDA višja inflacijska pričakovanja dodatno krepijo stroški dela, ki so se v aprilu zaradi višjih plač in dodatkov povečali za znatnih 1,2 %.

Zniževanje obrestnih mer preloženo

Predsednik FED-a Jerome Powell je v svoji aprilski izjavi za medije povedal, da je znižanje obrestnih mer še vedno možno, vendar bo do njega prišlo kasneje, kot so sprva načrtovali, in znižanja bodo verjetno manjša.

Po optimističnih napovedih na začetku leta so prvotno načrtovana znižanja obrestnih mer povzročila močno rast delniških trgov. Znižanja so bila tako že vračunana v visoke cene delnic. Po objavi mesečne rasti inflacije in izjavah Powella je logično sledila prilagoditev delniških tečajev realističnim pričakovanjem, kar je povzročilo padec cen delnic.

V EU je situacija bolj optimistična

Predsednica ECB, Christine Lagarde, je izjavila, da je začetek zniževanja obrestnih mer praktično pred vrati, razen če se situacija na Bližnjem Vzhodu drastično poslabša.

Ali marčevski ekonomski podatki znižanje še podpirajo?

Inflacija nepričakovana višja

Mesečna inflacijska stopnja v mesecu februarju, objavljena v marcu, se je nepričakovano nekoliko zvišala, stopnja zvišanja znaša 0.4 %, tako da je letna inflacijska stopnja trenutno 3.2 %. To je nekoliko več, kot so pričakovali analitiki in ekonomisti.

Optimistični pogledi na ameriško ekonomijo

Podatki s trga dela kažejo, da je ameriška ekonomija še vedno v dobri kondiciji, trenutna stopnja brezposelnosti se je sicer malenkost povečala. Trenutno znaša 3.9 %, kar pa je še vedno odličen podatek. Tudi potrošnja prebivalstva je po zadnjih analizah nekoliko porastla in napovedi za preostanek leta so dobre.

19. marca so bile vse oči svetovnih vlagateljev uperjene v redno zasedanje odbora za obrestno politiko ameriške centralne banke, ki je tokrat obrestne mere pričakovano pustila nespremenjene. Pomembno pa je, da je predsednik FED Powell že drugič v kratkem obdobju javno izjavil, da je začetek zniževanja obrestnih mer v letošnjem letu vsekakor pričakovan, zelo možno je, da bo prišlo celo do treh znižanj. Ta izjava je seveda kapitalske trge takoj obarvala v zeleno, med vlagatelji je zopet zavladal optimizem, ki je po objavljenih podatkih o mesečnem porastu inflacije nekoliko splahnel.

Indeks MSCI WORLD v marcu zopet navzgor

Tako je primerjalni indeks globalnih razvitih trgov MSCI WORLD v mesecu marcu zopet porastel, pridobil je 3.5 % (EUR), kot je razvidno iz spodnje tabele. Od razvitih trgov najbolje ta mesec britanske delnice, njihov primerjalni indeks MSCI UK je pridobil 4.7 % (EUR). Tudi azijske delnice še vedno v zelenem, njihov primerjalni indeks MSCI Asia je pridobil v marcu 2.8 % (EUR).

Kako pa so kapitalski trgi delovali v mesecu februarju?

Inflacijska stopnja v ZDA v januarju, objavljena v februarju, pa je glede na predhodni mesec nekoliko nepričakovano porastla

Mesečna rast se je ustavila pri 0.4 %, tako da znaša trenutno letna stopnja 3.8 %. To je razblinilo upe vlagatelje po skorajšnjem začetku nižanja obrestnih mer ameriške centralne banke FED, za to preprosto ni razloga. Trgi so takoj reagirali, vrednost delnic in obveznic se je znižala. Na srečo pa so rezultati podjetij za četrti kvartal lanskega leta, predvsem proizvajalca vezij za umetno inteligenco Nvidia, presegli pričakovanja, kar je na trge zopet vrnilo optimizem in močno popravilo februarsko sliko.

Recesije ni na vidiku 

Gospodarska rast v največji svetovni ekonomiji pa je v zadnjem obdobju nekoliko višja od napovedi analitikov, kar pa je na kapitalske trge vplivalo pozitivno. Kot vemo, je za delnice najslabši možen scenarij recesija, ki pa je trenutno ni na vidiku.

Tako je primerjalni indeks globalnih razvitih trgov MSCI WORLD v mesecu februarju pridobil odličnih 4.7 (EUR), kot je razvidno iz spodnje tabele. Od razvitih trgov najbolje ta mesec ameriške delnice, njihov primerjalni indeks MSCI USA je pridobil 5.8 % (EUR). Končno so se prebudile azijske delnice, njihov primerjalni indeks MSCI Asia je pridobil v februarju 6.0 %(EUR).